本期报告聚焦至 2025年11月 20日，核心分析包括国际油价表现、供需结构变化、库存趋势、宏观与金融变量的影响，以及未来价格方向。整体来看，原油市场呈现以下特征：
原油价格近期表现为区间震荡偏弱，以 WTI原油 在 ~59 美元/桶、布伦特原油 在 ~63–64 美元/桶区间为主。 【数据来源：59.44美元 WTI ；63.66美元 布伦特 】
供应端整体趋于 中性偏收紧，但需求分化明显。
库存数据显示美国商业原油库存处于中期偏低位置。 【数据来源：约 837.97 百万桶 美国原油库存】
市场情绪与金融变量虽具支撑，但尚未形成明确趋势突破。
综合判断： 当前市场处于 “结构蓄势期”，尚未进入趋势驱动阶段。
（1）短期：预计油价将维持区间整理状态，若无突发事件突破，WTI 可能在 58-62美元/桶之间波动，布伦特在 62-66美元/桶区间。
（2）中期：在供需结构缓慢改善的背景下，若需求端出现强劲复苏或供应出现扰动，油价有望向上突破；反之，若需求继续分化，则可能再回落测试支撑。
（3）关键变量：
供应变量：OPEC+ 减产执行、美国页岩增速情况
需求变量：中国、印度、欧美的石油消费增长情况
宏观变量：美元指数、利率、全球经济增长预期
风险事件：地缘政治、原油运输通道扰动、重大政策变动
若上述变量进一步强化（如需求强劲／减产扩大），将推动油价偏上；若弱化（如需求长期疲软／供应快速恢复），则可能引导油价回落。qh.162082.com
WTI 原油：最新报价约 59.44 美元/桶。
布伦特原油：最新报价约 63.66 美元/桶。
过去一月布伦特上涨约 3.8%，但年度仍下跌 ~14%。
两大油种价差维持在 ~4-5美元/桶水平。
供需层面：库存持续改善，但需求端尚待明确回升。
金融层面：美元指数高位压制，对油价形成一定阻力。
事件层面：目前暂无极端供应扰动，地缘风险虽在但暂未爆发。
成交结构：短期内震荡居多，中期趋势尚未确认。
基差及持仓数据：公开数据有限，本报告建议进一步跟踪。
价差逻辑：WTI/布伦特价差小幅缩窄，说明中间结构尚稳定。德指，纳指，原油，黄金
美国供应：根据美国 美国能源信息署（EIA）数据，美国原油生产约 13.6 百万桶/日。
OPEC+：减产执行情况未见突破，整体产量维稳。具体数字建议后续订阅专业库。
供应端总体结论： 供应偏中性略收紧，对油价形成一定支撑。
美国：近期成品油消费稳定，但尚无显著加速。
亚洲（中国/印度）：需求增长潜力仍在，但近期数据尚待确认。
欧洲：经济恢复缓慢，可能拖累需求。
需求结论： 需求总体呈“分化”趋势，是当前油价没有强劲上行的主要瓶颈。
美国库存最新数据约 837.97 百万桶，同比略增。
美国原油库存变化：最近一周减库存约 3.43 百万桶。
库存结论： 虽有减库，但库存仍处于中期偏低区间，这为油价提供背景支撑。华富之声
美元指数目前处于高位，对油价形成压制。
利率及经济数据尚未出现显著倒转，油价缺乏强劲宏观刺激。
原油作为金融商品属性明显，资金布局提前，但趋势信号仍未明显启动。
地缘政治：目前暂无重大不可预知的供应中断事件。
原油运输通道（如霍尔木兹海峡）风险持续存在，值得中期监控。
政策方面：OPEC+ 减产政策仍是核心变量。
事件结论： 若出现重大供应中断或政策调整，可迅速改变市场预期并推升价格。
周线结构：目前价格仍位于中期上升带内。
日线结构：形成震荡盘整格局。
4H结构：短期偏弱，缺少强突破信号。
WTI 支撑约 58 美元/桶。
WTI 压力约 61 美元/桶。
布伦特 支撑约 62 美元/桶。
布伦特 压力约 66 美元/桶。
上行情景： 若需求回升或供应扰动发生，可突破 WTI 61+、布伦特 66+。
下行情景： 若需求疲软或供应恢复加快，则可能回落测试 WTI ~58、布伦特 ~62。
核心区间判断： WTI ~58-61美元/桶；布伦特 ~62-66美元/桶。
基于以上供需、库存、宏观、技术分析：
整体趋势：维持偏好“区间盘整中缓慢向上”格局。
主驱动逻辑：需求回暖 + 库存进一步去化。
区间判断：WTI 约 55-65美元/桶；布伦特约 60-70美元/桶。
风险方向：若需求强劲，突破上沿；若需求疲弱，回落下沿。华富之声日报
全球经济增速放缓 > 预期
供应链或运输通道大范围扰动
OPEC+ 政策改变或增产预期加强
巨型库存累积超预期
